“2018中國綠公司年會(huì)”于4月22日-24日在天津舉行，主題為：智能商業(yè)時(shí)代 高質(zhì)量發(fā)展與價(jià)值創(chuàng)造。中信資本控股有限公司董事長兼首席執(zhí)行官張懿宸出席【全會(huì)-全球化專場】并演講。

　　張懿宸指出，在過去中國沒有資本的時(shí)候，我們提出了用市場換技術(shù)，很典型的例子就是汽車行業(yè)。這些年下來，我們已經(jīng)變成了全世界最大的汽車市場，但是真正換了多少技術(shù)還很難說。

　　他認(rèn)為，正常地來講應(yīng)該是資本換技術(shù)，用資本來買技術(shù)。“在今天中國有充分資本實(shí)力的條件下，我們更多地應(yīng)該考慮用資本買技術(shù)，達(dá)到產(chǎn)業(yè)升級的目標(biāo)。”不過他也提醒，在買技術(shù)的過程中一定要注意，所做的事情一定要商業(yè)化、市場化、專業(yè)化。

　　以下為發(fā)言摘編：

　　張懿宸：中信資本進(jìn)入全球化的投資過程比較早，大概從2002年、2003年就開始。其中一個(gè)主要原因，我們剛一開始的基金都是美元基金，我們從剛一開始并不是管國內(nèi)的錢出去投資，而是管國際上的錢，但是更多的是要利用中國本土的這些優(yōu)勢。

　　在這個(gè)過程中間，我們一直希望能看到的是資本雙向的流動(dòng)，從初期的是把資金引進(jìn)來，到慢慢地我們現(xiàn)在看到越來越多的中國資本走出去。事實(shí)上這個(gè)走出去的過程比我們想象的非?？?，2016年就達(dá)到了大概1000個(gè)億的ODI(對外直接投資)，當(dāng)然中間有很多非理性的成分。2017年有所回調(diào)。

　　但是整體在對外投資上，我是覺得我們國家對外投資整體的局面是越來越理性，而且中國資本全球化的過程，路途還很遙遠(yuǎn)，但是基于我們的國力和我們整體國民的儲蓄率，差不多是全世界最高的，我們最終形成龐大的海外的資產(chǎn)，達(dá)到讓中國的資本真正全球化，這個(gè)目標(biāo)我認(rèn)為是堅(jiān)定不移的。

　　我們自己在外面投資的時(shí)候，主題不是盲目的，是立足于我們所看到的我們的優(yōu)勢。這些年中間，我們看到了幾個(gè)階段，根據(jù)不同的階段，做了不同的投資策略。

　　第一個(gè)階段，從2003年、2004年一直到2008年，這個(gè)階段我們在海外投資實(shí)際上主要投資一些制造業(yè)的企業(yè)，在美國、日本，我們都做了這方面的投資。主要是幫助他們降低成本，在美國、在歐洲的工廠搬到中國來。

　　第二階段，我們投資的時(shí)候在于更多掌握技術(shù)，也是制造業(yè)的，但更多是從技術(shù)角度考慮。我們投過比如像高端汽車零部件的公司，后來我們真正賣的時(shí)候，因?yàn)槲覀冏鳛樨?cái)務(wù)投資人最終是要退出的，這時(shí)很明顯看到中國同一類的公司，非常希望從我們手里把這些企業(yè)拿到他們手里，這個(gè)公司我們最后是賣給了中航汽車。最近大家講半導(dǎo)體中興的事情，我們15、16年也買了一個(gè)全世界第三大專門做感光芯片的，相機(jī)里面用的感光芯片，它是全世界第三大，第一是索尼，第二大是三星，第三大就是這家公司。我們把它買下來之后立刻遷址，總部從美國硅谷搬到了北京。

　　第三個(gè)階段突出的投資的主題是國內(nèi)的消費(fèi)升級，圍繞著這個(gè)消費(fèi)升級我們做了一些布局，這中間比較有名的，大家耳熟能詳?shù)木褪俏覀兪召忹湲?dāng)勞的這件事。尤其是因?yàn)楦拿薪鸸伴T，無意插柳，竟然造成了社交媒體營銷的一大范例。

　　但我們當(dāng)時(shí)的原意并不是要做營銷，我們事實(shí)上改名這個(gè)事情，本來根本就不想宣傳，因?yàn)槲覀冎皇歉膫€(gè)公司的名，并沒有改餐廳的名字，改公司的名字要給所有的供應(yīng)商發(fā)封信，告訴他們從哪天起你們再給我們發(fā)帳單不能叫“麥當(dāng)勞中國”，叫“金拱門中國”。沒想到其中一個(gè)供應(yīng)商把這個(gè)發(fā)到微博，短短兩個(gè)星期內(nèi)點(diǎn)擊率達(dá)到90億次，平均每一個(gè)中國人都看了6篇有關(guān)我們改名的文章。

　　改名僅僅是從一個(gè)側(cè)面反映出來中國市場的消費(fèi)能力，同樣我們進(jìn)入麥當(dāng)勞一年，所做的戰(zhàn)略上的舉動(dòng)，是麥當(dāng)勞總部非常非常認(rèn)可的。因?yàn)槿绻麚Q作他們，決策肯定不如我們對當(dāng)?shù)氐氖袌龈煜ぁ?/p>

　　比如說我們?nèi)ツ陿I(yè)務(wù)快速增長，最主要的三個(gè)動(dòng)力，第一是外賣。第二個(gè)主要的動(dòng)力是數(shù)碼營銷，因?yàn)槲覀冇兄Ц秾殻形⑿胖Ц?，也是全世界其它國家根本意識不到的。我們從這些數(shù)據(jù)可以知道誰在買你的產(chǎn)品，什么時(shí)候買，買多少，這樣的數(shù)據(jù)的力量是非常強(qiáng)大的。所以，把這一類數(shù)據(jù)收集起來，尤其是通過和微信的小程序合作，僅僅在40天我們就做了一個(gè)客戶的忠誠度的新的項(xiàng)目。同樣一個(gè)事，我們當(dāng)時(shí)要求麥當(dāng)勞總部給我們IP上的支持，他們說最快要9個(gè)月。做這一類的并購，實(shí)際上更多體現(xiàn)出來我們對中國的消費(fèi)市場，從收入上對消費(fèi)更多、更深的理解。

　　最近我們還通過下面投資的一個(gè)公司哈藥集團(tuán)，在美國也是并購了全世界第一大保健品品牌GNC。最終我們在這些并購中間形成的是資本的全球化達(dá)到我中有你、你中有我，這才是資本真正的全球化。

　　現(xiàn)在的全球化，尤其是資本的全球化，我們遇到什么樣的挑戰(zhàn)呢?現(xiàn)在整體的環(huán)境對于全球化來講，確實(shí)是非常困難的。在貿(mào)易上，唐越講到我們現(xiàn)在很可能面臨和美國做長期貿(mào)易摩擦的準(zhǔn)備。從貿(mào)易的另外一面，事實(shí)上就是資本，資本的流動(dòng)也會(huì)受到一定的限制，而且對中國來講，我們?nèi)绻趪H產(chǎn)業(yè)鏈分工上想進(jìn)一步提高我們所處的位置，我們必須要收購技術(shù)。所以，這次美國實(shí)際上發(fā)起的301調(diào)查，都是針對技術(shù)，包括像這次中興遇到的懲罰，都是在技術(shù)上。

　　但是這個(gè)確實(shí)深層次上體現(xiàn)出來全球化確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)困境。一方面全球化的成果并沒有讓西方社會(huì)廣泛的分享，存在貧富懸殊的問題。第二，還有一個(gè)整體全球化理論的根源，就是所謂的比較優(yōu)勢這個(gè)理論。

　　事實(shí)上這個(gè)理論中間也是有瑕疵的。美國麻省理工學(xué)院差不多最有名的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授之一，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的開山鼻之一——薩繆爾森，在十幾年前就寫過一個(gè)文章，做過一個(gè)假設(shè)，如果只有來個(gè)國家，一個(gè)國家只做襯衣，另外一個(gè)國家只做飛機(jī)。大家在各自的領(lǐng)域中間發(fā)展出來自己的比較優(yōu)勢，整體對于這兩個(gè)國家合起來經(jīng)濟(jì)上大家都會(huì)分享到各自比較優(yōu)勢的利益。但是如果一直做襯衣的這個(gè)國家突然間想去做飛機(jī)了，這個(gè)局面出現(xiàn)以后會(huì)怎么辦?像中國這么大一個(gè)國家，不可能整天只靠做襯衣，我們肯定要去造飛機(jī)的。全球化的比較優(yōu)勢，從理論上事實(shí)上就很難解決這個(gè)問題，因?yàn)橹灰袊プ鲲w機(jī)，就必定影響美國原來做飛機(jī)的利益。

　　這些都是全球化遇到的問題，但是我認(rèn)為最終解決這些問題關(guān)鍵還是在資本，因?yàn)槲覀儧]有資本的時(shí)候，我們提出來用市場換技術(shù)，就是我們的汽車行業(yè)。但是這些年下來，我們事實(shí)上整個(gè)市場已經(jīng)變成了全世界最大的汽車市場，但是真正換了多少技術(shù)呢，還很難說。相反另一方面，正常地來講應(yīng)該是資本換技術(shù)，用資本來買技術(shù)，其中有一個(gè)不敢說是非常貼切的案例，但是我們的高鐵很可能是屬于這一類的案例。

　　這兩種策略孰高孰低，這是見仁見智的。但無論如何，在今天中國有充分資本實(shí)力的條件下，我們更多地應(yīng)該考慮還是用資本的力量去買技術(shù)，達(dá)到產(chǎn)業(yè)升級的目標(biāo)。但是在這個(gè)過程中間，我們一定要注意，我們?nèi)ベI技術(shù)，我們所做的事情一定要商業(yè)化、市場化、專業(yè)化。在這個(gè)中間如果作為一個(gè)市場的主體，不要到處去高喊國家戰(zhàn)略，國家戰(zhàn)略是國家應(yīng)該考慮的，我們作為企業(yè)當(dāng)然要看國家戰(zhàn)略，但是我們更多地是既從國家戰(zhàn)略考慮，更多實(shí)際上是從市場上去考慮的。

　　這么多年，中信資本在海外做了大概三四十單并購，美國和日本差不多各一半，其中有相當(dāng)部分，接近30%、40%是需要美國政府外國投資審批的。但是我們每一單都過了，為什么?這是因?yàn)橹行旁跉v史上就是一直在國際上大家都知道，是中國第一個(gè)最市場化的公司，因?yàn)橹行女?dāng)時(shí)建立起來就是作為改革開放的窗口設(shè)立的。所以，大家認(rèn)為我們是市場化，它也認(rèn)為只要你有充分的市場和商業(yè)化的依據(jù)，它也是會(huì)批的。我們現(xiàn)在包括在半導(dǎo)體行業(yè)，我們看到很多還沒收到，就自己整天到晚大喊國家戰(zhàn)略，結(jié)果把別人嚇跑了。我們在國際并購中間，一定要把握住商業(yè)化、市場化、專業(yè)化的原則。

　　最終我是想說，全球化雖然在今天遇到一定的波折，在今后的若干年終身制可能還會(huì)出現(xiàn)倒退。但是我認(rèn)為整體這個(gè)過程是不可逆的。就像習(xí)主席在達(dá)沃斯和博鰲都強(qiáng)調(diào)的那樣，全球化對整個(gè)人類的命運(yùn)共同體是起了非常積極的作用的，它的一些副作用，它的一些消極的作用，事實(shí)上在發(fā)展中間各個(gè)國家應(yīng)該把全球化的紅利更平均、更平衡地，讓各個(gè)國家的國民得到分享。如果是這樣的話，全球化的前景還是非常美好的。

　　謝謝!