“2018中國綠公司年會”于4月22日-24日在天津舉行，主題為：智能商業(yè)時代 高質(zhì)量發(fā)展與價值創(chuàng)造。禹閎資本創(chuàng)始人、董事長唐榮漢出席【全會-影響力投資專場】并演講?！?/p>

　　從我們的退出案例來看，社會企業(yè)投資的回報率并不明顯低于其他領(lǐng)域的投資，其投資周期也沒有比其他領(lǐng)域的投資周期長。

　　2007年禹閎投資成立，明確堅持社會價值取向作為公司核心理念，并把與“吃飯、吃藥、低碳”相關(guān)的民生領(lǐng)域作為投資重點，但當(dāng)時我們并不知道有影響力投資這個概念，2012年我們把社會環(huán)境影響列入公司投資標(biāo)準(zhǔn)的首要考量指標(biāo)。自那以來，我們團(tuán)隊把主要的投資力量放在了社會民生領(lǐng)域，到目前為止，禹閎有60%以上的項目集中在綠色農(nóng)業(yè)、低碳環(huán)保、健康養(yǎng)老和文化教育領(lǐng)域。從我們的退出案例來看(我們自己與自己比)，社會企業(yè)投資的回報率并不明顯低于其他領(lǐng)域的投資，其投資周期也沒有比其他領(lǐng)域的投資周期長。

　　影響力投資是一種有“潔癖”的耐心資本。

　　做了幾年社會領(lǐng)域的投資，我的第一個體會是既要做減法又要有耐心。顯然，把社會價值指標(biāo)放在投資標(biāo)準(zhǔn)的首位，必然要求排除一些行業(yè)偏好，而應(yīng)專注于社會民生領(lǐng)域;同理，碰到一些財務(wù)指標(biāo)良好但評估下來并不符合社會環(huán)境影響力指標(biāo)的投資機會就得放棄。還有就是要耐心。我這里所指的耐心，不是就投資周期長短而言的。從我們已投的社會企業(yè)來看，有的是從NGO轉(zhuǎn)制而來，有的是創(chuàng)始人出于社會情懷或某個特殊事件的影響而創(chuàng)立的，他們中的大多數(shù)其商業(yè)模式不清晰、不成型，商業(yè)人才匱乏;還有的社會企業(yè)創(chuàng)立時并沒有明確社會價值取向，其社會目標(biāo)是在解決了一定的社會問題后逐步確立的，在經(jīng)營面臨激烈競爭或其他困難時，企業(yè)的社會使命也容易發(fā)生漂移，因此，作為這些企業(yè)的戰(zhàn)略投資人就更需要有耐心并投入更多的精力給予幫助和支持。從某種意義上來講影響力投資是一種有“潔癖”的耐心資本。

　　優(yōu)秀的社會企業(yè)應(yīng)該是用創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會問題，那些具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新能力的社會企業(yè)才是影響力投資的首選。

　　我們通常把“用商業(yè)手段解決社會問題”的盈利性機構(gòu)統(tǒng)稱為社會企業(yè)，然而，優(yōu)秀的社會企業(yè)應(yīng)該是用創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會問題的機構(gòu)，因為只有創(chuàng)新才能用普惠的方式提供產(chǎn)品和服務(wù)，也只有具備持續(xù)創(chuàng)新能力的社會企業(yè)才能在兼顧一定的商業(yè)回報的前提下堅守社會價值取向，因此，那些具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新能力的社會企業(yè)才是影響力投資的首選。

　　低碳、數(shù)字社會將是一個社會資本與金融資本并駕齊驅(qū)的時代。

　　影響力投資作為投資行業(yè)的一個細(xì)分，目前規(guī)模還比較小，屬于另類，從全球看大概也只是整個股權(quán)投資行業(yè)總規(guī)模的5%左右，但是近幾年其增長很快，未來前景可期。大家知道，300多年來的工業(yè)社會受私有產(chǎn)權(quán)的財富觀和自由市場經(jīng)濟(jì)法則的支配，創(chuàng)造了龐大的金融資本，金融資本是工業(yè)社會物質(zhì)財富增長和集中的主要力量。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和分布式可再生能源的運用，扁平的、分布式產(chǎn)業(yè)組織不斷涌現(xiàn)，特別是近2、3年來區(qū)塊鏈的出現(xiàn)，區(qū)塊鏈與物聯(lián)網(wǎng)、AI技術(shù)的結(jié)合將可能成為寡頭壟斷的克星。分布式加密存儲、共識機制、去中心化等，它有可能從根本上重構(gòu)產(chǎn)業(yè)組織，合作、共享、協(xié)同、社會化將成為新時代產(chǎn)業(yè)變革的新趨勢，而社會資本正契合了上述大趨勢，因此，我的觀點是：低碳、數(shù)字社會將是一個社會資本與金融資本并駕齊驅(qū)的時代。
 

下面為他的演講全文

　　各位企業(yè)家朋友，各位來賓下午好。首先要感謝主辦方給我這么一個學(xué)習(xí)的機會，接下來我與各位分享一下我們幾年來從事社會企業(yè)投資的一點體會和認(rèn)識。

　　我九十年代初就開始身著資本市場，2000年就因為認(rèn)識永光老師，大概此后的八年兼任了中國青基會的常務(wù)理事，所以對社會公益也有一些認(rèn)識和體會，2007年剛才永光老師說到了我和另外兩位合伙人組建了禹閎投資，當(dāng)時我們?nèi)齻€人確定這個機構(gòu)以社會價值為取向，重點關(guān)注和投資以吃飯、吃藥、低碳相關(guān)的一些民生領(lǐng)域，那么那個時候我們并不知道有影響力投資這個概念，我大概是在2001年一個偶然的機會從兩個英國人那里第一次知道了影響力投資這個概念，到目前為止七八年八九年當(dāng)中，我們投資的項目主要集中在這四個領(lǐng)域，綠色農(nóng)業(yè)、低碳環(huán)保、健康養(yǎng)老和文化教育。

　　那么從我們的實踐來看，這個表上可以來比較看，我們投在社會企業(yè)的投資的回報率并不低于其他領(lǐng)域的投資，那么這個投資周期也沒有比其他領(lǐng)域的投資長，左邊我們說的社會企業(yè)投資我們主要是涉及到這么一些項目，工廠化農(nóng)業(yè)、資源利用企業(yè)，還有呢新能源材料企業(yè)，醫(yī)院、養(yǎng)老機構(gòu)，右邊這邊主要是銀行、券商、消費金融、高端制造和物流業(yè)。從這個簡單比較來看，我們自己跟自己比，實際上投在社會企業(yè)上的項目回報率并不低于其他領(lǐng)域，周期沒有明顯的長，那么做了這幾年的社會領(lǐng)域的投資，我第一個體會做這個投資第一是要做減法，同時也要有耐心，因為我們以社會價值取向作為一個標(biāo)準(zhǔn)，顯然有些行業(yè)就不碰了，碰到有些財務(wù)指標(biāo)良好，但是評估下來和社會環(huán)境影響不是那么理想的一些項目也只能放棄，還有就是要有耐心，我講的耐心不是就投資周期長短來說，我的感覺主要還是在投后服務(wù)上，因為從我們投的項目來看，有些社會企業(yè)是從NGO轉(zhuǎn)過來的，轉(zhuǎn)制而來的，有些社會企業(yè)是創(chuàng)始人出于一種社會情懷，通常這樣的企業(yè)它的商業(yè)模式、盈利模式不清晰的。

　　另外呢有些企業(yè)創(chuàng)立的時候是出于商業(yè)目的，逐步的因為實現(xiàn)了解決了一些社會問題，它明確了一些社會取向，在碰到困難或者面臨行業(yè)殘酷競爭的時候，它的社會使命通常會發(fā)生漂移動搖的，所以作為一個外部投資人我的體會一定要有創(chuàng)業(yè)合伙人的這種心態(tài)，更要有耐心，投了更多的精力去幫助和支持這些企業(yè)。

　　顯然這個社會企業(yè)是我們影響力投資的主要的對象，但是呢優(yōu)秀的社會企業(yè)通常是通過創(chuàng)新的手段，通過創(chuàng)新的商業(yè)手段解決社會問題。因為只有創(chuàng)新才有可能用普惠的方式提供產(chǎn)品和服務(wù)，也只有持續(xù)的創(chuàng)新能力的企業(yè)才有可能在碰到困難的時候，在兼顧了商業(yè)回報的同時，還能夠堅守社會的使命。

　　所以我們通常把具有企業(yè)家精神和持續(xù)創(chuàng)新的社會企業(yè)作為我們投資的首選。最后時間有限，我也講一點對投資未來的看法，剛才馬行長已經(jīng)非常全面了，我從我的角度講一下我的看法，大家知道過去兩三百年工業(yè)農(nóng)民受石油產(chǎn)權(quán)的財務(wù)觀和自由市場經(jīng)濟(jì)法制的支配，創(chuàng)造了龐大的金融資本，金融資本是工業(yè)文明物質(zhì)財富創(chuàng)造和集中的一個主要的力量，但是這二三十年來隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及和分布式可再生能源的應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)組織發(fā)生了變化，一些扁平的分布式的產(chǎn)業(yè)組織開始出現(xiàn)特別是這幾年出現(xiàn)了區(qū)塊鏈，這個詞可能很多人比較敏感，這兩年我們也投資了具有區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用項目，雖然這些項目在商業(yè)財務(wù)上還沒有好的表現(xiàn)，但是我覺得區(qū)塊鏈和AI物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合，很有可能成為很多寡頭組織的克星。

　　大家想分布式的加密的存儲共社機制去中心化，我覺得很有可能從根本上重構(gòu)未來的產(chǎn)業(yè)組織，今后合作、協(xié)調(diào)、共享和未來的社會化，而社會資本正好契合了這樣一個大的趨勢，所以我的觀點是低碳數(shù)字社會將會是一個影響力資本，或者叫社會資本，以金融資本并駕齊驅(qū)的一個時代。

　　我就簡要的給各位分享我的一點認(rèn)識和體會，僅供各位參考、批評，謝謝。