李振福：投資領(lǐng)域需要術(shù)業(yè)有專攻

摘要：
德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福 2016綠公司年會于2016年4月22日至24日在山東濟(jì)南舉行。德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福出席新產(chǎn)業(yè)投資，聰明的錢投向哪里?論壇并發(fā)言，他表示，就是專業(yè)化，各個(gè)行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個(gè)行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競

德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福

　　“2016綠公司年會”于2016年4月22日至24日在山東濟(jì)南舉行。德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福出席“新產(chǎn)業(yè)投資，聰明的錢投向哪里?”論壇并發(fā)言，他表示，就是專業(yè)化，各個(gè)行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個(gè)行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，使自己成為這個(gè)領(lǐng)域最優(yōu)秀的一個(gè)公司。那么投資領(lǐng)域也需要術(shù)業(yè)有專攻，這是中國的一個(gè)大趨勢。

　　以下為會議實(shí)錄：

　　李振福：大家好，今天我們是一個(gè)投資論壇，投資是我一個(gè)非常感興趣的一個(gè)領(lǐng)域。我86年的時(shí)候去美國，是一個(gè)學(xué)工程的，但是很快就有點(diǎn)不務(wù)正業(yè)，發(fā)現(xiàn)投資還是一個(gè)很有興趣的領(lǐng)域，很有意思，所以那個(gè)時(shí)間就開始很關(guān)注整個(gè)投資的一些無論是刊物，理論也好，當(dāng)然在美國的話機(jī)會接觸到像像巴非特在全球都很共識這個(gè)權(quán)威的人物，這個(gè)上面我覺得既然大家來這個(gè)投資論壇，我是覺得大家對投資也會有興趣，那么我是非常推薦大家可以這個(gè)去讀巴非特的年報(bào)也好，寫的東西也好，我覺得是受益匪淺的。

　　那么投資來講，有幾個(gè)大的東西，應(yīng)該說我們都很關(guān)心，審時(shí)度勢的話，影響很大的。這上面就是有幾個(gè)，第一個(gè)就是利率，第一個(gè)就是作為投資者是大家最最關(guān)心的，所有的我們的投資的回報(bào)都相當(dāng)于這個(gè)在一個(gè)期間的無風(fēng)險(xiǎn)的，比如說國債回報(bào)作為基數(shù)的。低利率的環(huán)境大部分的時(shí)間是一個(gè)對投資者很好的這么一個(gè)階段，那么中國也處于這么一個(gè)階段。

　　但是中國有一個(gè)不好的，就是從環(huán)境上來講，就是流動性很高，我們做投資得大部分都這個(gè)比較，對這個(gè)流動性高，是一個(gè)，應(yīng)該說是很害怕的東西，這個(gè)和任何行業(yè)都一樣，有供求關(guān)系，供大與求，錢多，項(xiàng)目少，大家都追捧投資項(xiàng)目的時(shí)候，是行業(yè)的一個(gè)相對來講，這個(gè)投資回報(bào)和時(shí)間不好的，過去在投資領(lǐng)域的這個(gè)統(tǒng)計(jì)上頭都可以很清楚的做出相關(guān)性，任何時(shí)候一個(gè)行業(yè)的整個(gè)流動性過高都會是整體回報(bào)很低的時(shí)候。中國尤其處于現(xiàn)在這個(gè)階段。按照投資行業(yè)比較關(guān)心的一個(gè)大家的數(shù)字就是說這個(gè)現(xiàn)金流的多少倍，那么在國際上和國內(nèi)直到2014年以前一般都是在8倍、12倍的現(xiàn)金流，是大家作為一個(gè)公司的價(jià)值的評估。那么中國在2014年，2015年這個(gè)數(shù)字沖到18倍、19倍，當(dāng)然意味著說這個(gè)你買的東西的話都很貴，買貴的話，回報(bào)就成問題。

　　從這個(gè)投資角度另外一個(gè)大家很關(guān)心的就是總體的一個(gè)經(jīng)濟(jì)的需求狀況。如果產(chǎn)能過剩是意味著對投資來講是一個(gè)不好的事情，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)現(xiàn)有的企業(yè)已經(jīng)都在掙扎怎么把自己的這個(gè)產(chǎn)品賣出去，那新的那些企業(yè)進(jìn)來的話，當(dāng)然難度就更大了?；氐轿覀兙唧w的新產(chǎn)業(yè)投資聰明的錢投在哪里。首先有一個(gè)這上邊，我覺得這個(gè)需要分開的，就是這個(gè)行業(yè)前途和這個(gè)投資回報(bào)是兩回事，有的時(shí)候一個(gè)行業(yè)很好，但是投資行業(yè)未必取得好的回報(bào)。歷史上比較大的就是航空業(yè)、汽車業(yè)都是在當(dāng)時(shí)的高科技，也是當(dāng)時(shí)革命性的科技，那么在這兩個(gè)領(lǐng)域早期投資人都是沒有拿到很好的回報(bào)，所以我覺得這個(gè)看清產(chǎn)業(yè)方向是一個(gè)問題，更重要的能看清每一個(gè)產(chǎn)業(yè)具有能夠高回報(bào)的特質(zhì)，高回報(bào)的特質(zhì)意味著一個(gè)產(chǎn)業(yè)有很高的門檻。

　　另外一個(gè)實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型做投資是不是可以，這是一個(gè)偽命題了，優(yōu)秀的實(shí)業(yè)通過投資發(fā)展，優(yōu)秀的投資需要有很強(qiáng)管理實(shí)業(yè)的能力，才能成為一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)。優(yōu)秀企業(yè)能把經(jīng)營和管理分清楚，所以今天很多實(shí)業(yè)來進(jìn)入投資，這個(gè)概念并不是一個(gè)進(jìn)入投資的概念，更多的是怎么樣能夠從外延或者其他方式真正的建立自己一個(gè)在資源配置，在投資商的一個(gè)專業(yè)的技能，這個(gè)投資和實(shí)業(yè)管理在整個(gè)要求的能力上是有根本差距的。兩邊真的是很難說是在這上頭有說特別大的跨越，所以不是一個(gè)轉(zhuǎn)型的概念，更是一個(gè)在一個(gè)機(jī)構(gòu)怎么平衡的同時(shí)，怎么建立兩個(gè)獨(dú)立的對公司都很重要的能力。

　　在投資，我們說供大與求，所以和其他行業(yè)一樣，這個(gè)投資行業(yè)在過去大概六七年有一個(gè)巨大的發(fā)展，機(jī)構(gòu)很多，錢進(jìn)來很多，一個(gè)還在進(jìn)行，大家需要加快的過程，就是專業(yè)化，就是別的行業(yè)汽車好，各個(gè)行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個(gè)行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，獨(dú)特的一些子領(lǐng)域，獨(dú)特的一些領(lǐng)域，使自己成為這個(gè)領(lǐng)域最優(yōu)秀的一個(gè)公司。那么投資領(lǐng)域，我覺得是一個(gè)現(xiàn)在急需往這方向發(fā)展的，我們比較早開始做這個(gè)工作，過去六年前我們投資了 30家的醫(yī)療健康，醫(yī)療公司，認(rèn)為專業(yè)的投資，術(shù)業(yè)有專攻，從投資的方向上來講，是中國的一個(gè)大趨勢，謝謝大家!