楊凱生：余額寶95%的錢其實(shí)回了銀行

摘要：
2014綠公司年會(huì)于4月20日-22日在廣西南寧舉行。上圖為原中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生。 以下是楊凱生的發(fā)言實(shí)錄： 主持人 陳龍： 換一個(gè)角度，討論一下互聯(lián)網(wǎng)金融，這是特別熱的話題，我自己這個(gè)月去辨互聯(lián)網(wǎng)金融辨了N場(chǎng)，也見過兩位行長(zhǎng)。請(qǐng)兩位行長(zhǎng)跟我們分享一下，其實(shí)從

　　“2014綠公司年會(huì)”于4月20日-22日在廣西南寧舉行。上圖為原中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)楊凱生?！　∫韵率菞顒P生的發(fā)言實(shí)錄：

　　主持人 陳龍：

　　換一個(gè)角度，討論一下互聯(lián)網(wǎng)金融，這是特別熱的話題，我自己這個(gè)月去辨互聯(lián)網(wǎng)金融辨了N場(chǎng)，也見過兩位行長(zhǎng)。請(qǐng)兩位行長(zhǎng)跟我們分享一下，其實(shí)從表面上來看都不用講了，大家肯定支持互聯(lián)網(wǎng)金融，而且金融機(jī)構(gòu)需要互聯(lián)網(wǎng)化，需要討論的，這些互聯(lián)網(wǎng)公司如果做金融，會(huì)對(duì)現(xiàn)有的銀行界產(chǎn)生多大影響，講得更聚焦一點(diǎn)，怎么看余額寶[微博]這個(gè)產(chǎn)品，如果只是講互聯(lián)網(wǎng)金融，所有人都會(huì)支持，你們?cè)趺纯从囝~寶?它是怎么樣產(chǎn)生的?你們覺得它們對(duì)銀行有沖擊嗎?它的前途是怎么樣的?以及應(yīng)該如何監(jiān)管它?從銀行角度給我們分析一下。

　　楊凱生：

　　關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，我寫過好幾篇文章，討論過很多，不太想討論相關(guān)具體產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融完全依靠大數(shù)據(jù)行不行，既然你點(diǎn)了，作為具體產(chǎn)品來說，余額寶是不是對(duì)銀行體系產(chǎn)生什么沖擊，我不這么看。我看到最新數(shù)字，余額寶是五千億。

　　主持人 陳龍：

　　昨天看到一個(gè)數(shù)字，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道講的是八千億。

　　楊凱生：

　　五千億也好，八千億也好，一萬億也好，銀行業(yè)資產(chǎn)150萬億，不構(gòu)成顛覆性沖擊，不是這個(gè)概念，但是它帶來什么影響，銀行為什么缺錢，銀行為什么拼命拉存款，因?yàn)殄X被余額寶吸收掉了，這個(gè)也是不了解情況，余額寶作為貨幣基金，95%又存回了銀行，轉(zhuǎn)了一圈，錢又存回銀行，流動(dòng)性在銀行里，但是發(fā)生了兩個(gè)變化，什么變化?由于余額寶許諾的利息收益比在銀行活期存款要高，因此，有些銀行資金比較富余，認(rèn)為我不必要以這么高的成本吸收閑余存款，有的銀行資金相對(duì)緊缺，愿意或者不得不用較高成本吸收余額寶存款，因此這就會(huì)造成存款在不同銀行之間的一種結(jié)構(gòu)調(diào)整，本來社會(huì)公眾，消費(fèi)者的錢存在甲銀行的賬戶里面，現(xiàn)在買了余額寶以后，余額寶錢存回甲銀行，甲銀行說資金成本太高，我不要了，乙銀行說我要，因此出現(xiàn)銀行間結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　銀行品種結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，大部分資金還回到銀行，原來在銀行表現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款甚至企業(yè)存款、個(gè)人儲(chǔ)蓄存款，現(xiàn)在現(xiàn)在同業(yè)協(xié)議存款，存款品種發(fā)生變化，所以它對(duì)于銀行所謂影響，在不同銀行之間，出現(xiàn)存款此漲彼消，不同存款科目出現(xiàn)此漲彼消，這個(gè)影響是顛覆性、致命性，我覺得恐怕還談不上。

　　隨著真正的利率市場(chǎng)化，隨著存款利率的將來完全放開，首先在存款品種中的差異可能就會(huì)不存在了。它現(xiàn)在還有一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)，就是流動(dòng)性強(qiáng)，因?yàn)榭梢訲+0，以往許多貨幣基金為了保證自己的流動(dòng)性不出問題，都采用T+1，甚至有的T+2這種方式。現(xiàn)在余額寶在技術(shù)上搞了一個(gè)T+0，這樣的話使得公眾覺得很方便，所以在這樣的情況下，將來我想如果隨著規(guī)則統(tǒng)一，隨著各種貨幣基金都可以這樣做，隨著有些基金公司也想這樣做，但是系統(tǒng)現(xiàn)在還需要調(diào)整，等這些工作結(jié)束了以后，這個(gè)產(chǎn)品和其他產(chǎn)品相比，還有什么突出優(yōu)勢(shì)，這個(gè)就值得進(jìn)一步觀察了，還會(huì)不會(huì)有那么大的一種優(yōu)勢(shì)，比如說流動(dòng)性和別人也一樣，利率和存款也是一樣或者等等，這個(gè)優(yōu)勢(shì)我覺得恐怕就會(huì)更多地體現(xiàn)為一種階段性的現(xiàn)象了。

　　主持人 陳龍：

　　我這里想插一句，因?yàn)槿绻覀兛匆幌旅總€(gè)的貨幣基金的歷史的話，就是如果不看互聯(lián)網(wǎng)，只是看貨幣基金，它也是在1977年左右，大概美國(guó)貨幣基金攬存占到銀行口攬存1%左右。實(shí)際上它在后面，1978年以來，美聯(lián)投行給了貨幣基金，寫支票的功能，也當(dāng)成錢用，又有利息，爆炸性增長(zhǎng)。

　　如果看一下美國(guó)，實(shí)際上在利率自由化以后，它的貨幣基金存款搬家現(xiàn)象長(zhǎng)期來說是很明顯的，我知道一個(gè)數(shù)字，因?yàn)槲覍懸贿^篇文章，2001年的時(shí)候，大概貨幣基金的總量占了銀行活期存款的總量相對(duì)比率是4倍，所以如果問我的話，我覺得我完全同意現(xiàn)在貨幣基金剛產(chǎn)生的時(shí)候，確實(shí)有一個(gè)市場(chǎng)利率比存款利率要高，套了這樣一個(gè)時(shí)間，但是因?yàn)樨泿呕鹩Ｊ讲灰粯?，所以長(zhǎng)期來說，如果看美國(guó)歷史有一個(gè)非常大的空間，逼著商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)型的。

　　這個(gè)角度來說，我現(xiàn)在的理解，我看到很多銀行一般討論主要兩個(gè)點(diǎn)，一個(gè)是是在說監(jiān)管可能是要套利，另外一個(gè)覺得利率自由化以后就沒有空間了，從美國(guó)歷史來看，有非常長(zhǎng)的空間，占到貨幣基金攬存跟銀行總量相比一點(diǎn)不輸于銀行，這是美國(guó)告訴我們一個(gè)理解。而且跟互聯(lián)網(wǎng)不是沒有直接關(guān)系，貨幣基金本質(zhì)就是這樣。這里我有一些擔(dān)心，銀行可能還沒有足夠地去重視它，我想聽一下你們是怎么看的。

　　楊凱生：

　　恐怕不能說銀行不夠重視，實(shí)際上許多銀行現(xiàn)在飽受批評(píng)一條，就是為了拉存款不擇手段，當(dāng)然這個(gè)現(xiàn)象好壞，姑且不去評(píng)價(jià)，起碼說明了他們對(duì)于資金穩(wěn)定是很重視的。那么這樣貨幣基金的發(fā)展會(huì)造成了銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化，甚至負(fù)債總量的調(diào)整，這個(gè)都會(huì)變的，但是這個(gè)再往下說，延伸出來問題，負(fù)債結(jié)構(gòu)變化、負(fù)債成本的提高，甚至負(fù)債總量的減少，必然都會(huì)體現(xiàn)在銀行的資產(chǎn)，就是貸款，貸款的利率是不是會(huì)上升，貸款總量是不是受到壓抑，因?yàn)橛匈J存比的指標(biāo)，肯定要保證符合監(jiān)管指標(biāo)。

 

　　在這樣情況下，也許是不是能夠促使中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的發(fā)育，直接融資更多地取代間接融資，實(shí)際上銀行現(xiàn)在是非常歡迎直接融資能夠快速地增長(zhǎng)，銀行實(shí)際上我坦率地說，工商銀行(3.44, -0.03,-0.86%)作為最大的信貸銀行，我們看到每年的貸款，以這樣的速度上升，實(shí)際上我在當(dāng)行長(zhǎng)的時(shí)候，包括我們董事長(zhǎng)、高管層，都是挺擔(dān)憂的，喜憂兼辦，擔(dān)憂成份更大，并不希望自己規(guī)模無限擴(kuò)張，說影響擴(kuò)張銀行就會(huì)很著急，實(shí)際不是這個(gè)概念，我們確實(shí)在追求一條本身資產(chǎn)規(guī)模不無限擴(kuò)張，但是可以無限發(fā)展的這么一條路子，所以現(xiàn)在簡(jiǎn)單地把許多事情看作是競(jìng)爭(zhēng)，銀行急了，在競(jìng)爭(zhēng)，好像不完全是這個(gè)概念。