李振福：投資領(lǐng)域需要術(shù)業(yè)有專攻

摘要：
德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福 2016綠公司年會于2016年4月22日至24日在山東濟(jì)南舉行。德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福出席新產(chǎn)業(yè)投資，聰明的錢投向哪里?論壇并發(fā)言，他表示，就是專業(yè)化，各個行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競

德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福

　　“2016綠公司年會”于2016年4月22日至24日在山東濟(jì)南舉行。德福資本董事長兼首席執(zhí)行官李振福出席“新產(chǎn)業(yè)投資，聰明的錢投向哪里?”論壇并發(fā)言，他表示，就是專業(yè)化，各個行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，使自己成為這個領(lǐng)域最優(yōu)秀的一個公司。那么投資領(lǐng)域也需要術(shù)業(yè)有專攻，這是中國的一個大趨勢。

　　以下為會議實(shí)錄：

　　李振福：大家好，今天我們是一個投資論壇，投資是我一個非常感興趣的一個領(lǐng)域。我86年的時候去美國，是一個學(xué)工程的，但是很快就有點(diǎn)不務(wù)正業(yè)，發(fā)現(xiàn)投資還是一個很有興趣的領(lǐng)域，很有意思，所以那個時間就開始很關(guān)注整個投資的一些無論是刊物，理論也好，當(dāng)然在美國的話機(jī)會接觸到像像巴非特在全球都很共識這個權(quán)威的人物，這個上面我覺得既然大家來這個投資論壇，我是覺得大家對投資也會有興趣，那么我是非常推薦大家可以這個去讀巴非特的年報(bào)也好，寫的東西也好，我覺得是受益匪淺的。

　　那么投資來講，有幾個大的東西，應(yīng)該說我們都很關(guān)心，審時度勢的話，影響很大的。這上面就是有幾個，第一個就是利率，第一個就是作為投資者是大家最最關(guān)心的，所有的我們的投資的回報(bào)都相當(dāng)于這個在一個期間的無風(fēng)險(xiǎn)的，比如說國債回報(bào)作為基數(shù)的。低利率的環(huán)境大部分的時間是一個對投資者很好的這么一個階段，那么中國也處于這么一個階段。

　　但是中國有一個不好的，就是從環(huán)境上來講，就是流動性很高，我們做投資得大部分都這個比較，對這個流動性高，是一個，應(yīng)該說是很害怕的東西，這個和任何行業(yè)都一樣，有供求關(guān)系，供大與求，錢多，項(xiàng)目少，大家都追捧投資項(xiàng)目的時候，是行業(yè)的一個相對來講，這個投資回報(bào)和時間不好的，過去在投資領(lǐng)域的這個統(tǒng)計(jì)上頭都可以很清楚的做出相關(guān)性，任何時候一個行業(yè)的整個流動性過高都會是整體回報(bào)很低的時候。中國尤其處于現(xiàn)在這個階段。按照投資行業(yè)比較關(guān)心的一個大家的數(shù)字就是說這個現(xiàn)金流的多少倍，那么在國際上和國內(nèi)直到2014年以前一般都是在8倍、12倍的現(xiàn)金流，是大家作為一個公司的價(jià)值的評估。那么中國在2014年，2015年這個數(shù)字沖到18倍、19倍，當(dāng)然意味著說這個你買的東西的話都很貴，買貴的話，回報(bào)就成問題。

　　從這個投資角度另外一個大家很關(guān)心的就是總體的一個經(jīng)濟(jì)的需求狀況。如果產(chǎn)能過剩是意味著對投資來講是一個不好的事情，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)現(xiàn)有的企業(yè)已經(jīng)都在掙扎怎么把自己的這個產(chǎn)品賣出去，那新的那些企業(yè)進(jìn)來的話，當(dāng)然難度就更大了?；氐轿覀兙唧w的新產(chǎn)業(yè)投資聰明的錢投在哪里。首先有一個這上邊，我覺得這個需要分開的，就是這個行業(yè)前途和這個投資回報(bào)是兩回事，有的時候一個行業(yè)很好，但是投資行業(yè)未必取得好的回報(bào)。歷史上比較大的就是航空業(yè)、汽車業(yè)都是在當(dāng)時的高科技，也是當(dāng)時革命性的科技，那么在這兩個領(lǐng)域早期投資人都是沒有拿到很好的回報(bào)，所以我覺得這個看清產(chǎn)業(yè)方向是一個問題，更重要的能看清每一個產(chǎn)業(yè)具有能夠高回報(bào)的特質(zhì)，高回報(bào)的特質(zhì)意味著一個產(chǎn)業(yè)有很高的門檻。

　　另外一個實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)型做投資是不是可以，這是一個偽命題了，優(yōu)秀的實(shí)業(yè)通過投資發(fā)展，優(yōu)秀的投資需要有很強(qiáng)管理實(shí)業(yè)的能力，才能成為一個優(yōu)秀的企業(yè)。優(yōu)秀企業(yè)能把經(jīng)營和管理分清楚，所以今天很多實(shí)業(yè)來進(jìn)入投資，這個概念并不是一個進(jìn)入投資的概念，更多的是怎么樣能夠從外延或者其他方式真正的建立自己一個在資源配置，在投資商的一個專業(yè)的技能，這個投資和實(shí)業(yè)管理在整個要求的能力上是有根本差距的。兩邊真的是很難說是在這上頭有說特別大的跨越，所以不是一個轉(zhuǎn)型的概念，更是一個在一個機(jī)構(gòu)怎么平衡的同時，怎么建立兩個獨(dú)立的對公司都很重要的能力。

　　在投資，我們說供大與求，所以和其他行業(yè)一樣，這個投資行業(yè)在過去大概六七年有一個巨大的發(fā)展，機(jī)構(gòu)很多，錢進(jìn)來很多，一個還在進(jìn)行，大家需要加快的過程，就是專業(yè)化，就是別的行業(yè)汽車好，各個行業(yè)都是有專業(yè)分工的，依偎在這個行業(yè)內(nèi)都會發(fā)展自己的一些獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，獨(dú)特的一些子領(lǐng)域，獨(dú)特的一些領(lǐng)域，使自己成為這個領(lǐng)域最優(yōu)秀的一個公司。那么投資領(lǐng)域，我覺得是一個現(xiàn)在急需往這方向發(fā)展的，我們比較早開始做這個工作，過去六年前我們投資了 30家的醫(yī)療健康，醫(yī)療公司，認(rèn)為專業(yè)的投資，術(shù)業(yè)有專攻，從投資的方向上來講，是中國的一個大趨勢，謝謝大家!